BOT榨遍(2)代理人跟你的風險不一樣是問題根源

因此我們知道任何的投資計畫（加盟其實就是一種投資計畫）在把錢丟進去之前要先確定幫

你操刀投資、以後會影響你的投資報酬的人，是不是真的跟你的利害關係一致，不然你把錢

白白送給別人花可能都不知道，特別是這類搾遍集團不僅是要吃你的加盟金（初期投入），

還會要讓你因為捨不得損失、不斷丟錢進去養他。

但是要怎麼判定這種人是搾遍集團呢？說來簡單、但其實要做到並不容易。但有一個判斷的

基本方式，就是多多到市面上蒐集資訊、比較各種選擇的實際內容，並且詢問真正的專家這

些內容合不合法、資訊是否正確完整。大致上搾遍集團的做法大都是過度高估能帶給你的收

益，並且隱瞞真正的風險、低報或者以曖昧不明的方式說明你必須投入的成本，而且他們的

收入往往就是你的成本，你不賺錢他依然可以分錢、虧錢他完全沒事。

很多人會說，可是很多大公司的經理人都是用分紅的，分紅就是成本，不是嗎？難道這些人

對公司的股東而言就是詐騙集團嗎？沒錯，確實是如此，事實上高階經理人本來就因為過度

掌控公司機器，其實只要他敢做又沒人管就可以讓公司帳面的營收跟實際根本不相符，因此

他的分紅就完全是從公司的成本產生的，就算公司只是帳面賺錢的假象、實際上完全不賺錢

他依然可以分紅，這就是為什麼需要公司監理制度監督高階經理人在帶領公司的時候不會亂

搞，否則依他們的權力是可以幹一大票的。

不過會計醜聞依然是滿天飛，因為就算有人管，也不見得真的管得動這些名校MBA畢業的天

才。專業的會計師跟精明的法人投資機構都不見得管得動了，小老百姓想要在自身知識相對

不足的情況下防範搾遍集團可以說難上加難。

不過只要掌握一個原則，基本上就可以初步排除掉搾遍集團的威脅：

『他的主要收入來自於你的營業成本的抽成，而不是對你的淨利抽成，就算你不賺錢他依然

可以賺錢，而且你發現你無法擺脫他的，就是搾遍集團。』

誰完全符合這個條件？

就是台灣高鐵。

台灣高鐵當初是跟中華開發銀行領頭的中華高鐵競爭的公司，主要成員是大陸工程、東元電

機、長榮、富邦、太平洋電線電纜公司（就是欠很多錢的孫芸芸她家）。仔細一看股東成員

就會發現，其實大陸工程、東元電、太電甚至富邦都是高鐵興建期間的上游廠商。大陸工程

提供土建、東元、太電是電力系統相關，富邦其實就是融資資金來源。

當然上游廠商對下游廠商進行投資本來就是非常正常的事情，畢竟只要幹得有聲有色，對上

下游廠商而言都是美事一件，怎麼可以說他們是搾遍集團呢？事情當然不是那麼容易判斷，

因為台灣高鐵其實透過巧妙的包裝跟隱藏，完全把『根本只是想賺興建成本、而非永續經營

』的真面目透過董事長殷琪勤奮職業女性的亮麗外表隱藏起來了。

前面提到要判斷投資機劃是不是遇到詐騙集團，至少要先跟其他的對象做比較，如果發現他

們對成本跟風險低報或是用曖昧不明的方式陳述，其實就有可能是遇到詐騙集團了。那麼台

灣高鐵的比較對象是誰？沒錯，就是由中華開發工銀主導的中華高鐵。

中華開發工銀本身是台灣少數專業的投資銀行，對投資計畫的專業度本來就大勝由大陸工程

與富邦組成的台灣高鐵，因此在進行投資計畫是否可行的評估後，評估高鐵BOT要動用的資

金太過龐大、民間團隊不敢獨自負擔，而且成本極高。

因此中華高鐵要求他們評估的5000億成本中，政府必須提供投資或融資一半，以降低投資風

險並且避免因為高鐵公司過度舉債帶來的龐大利息成本壓垮公司。簡單來講就是他們認為公

司根本很難大賺錢所以要保守一點，經營風險要政府投資跟他們一起分擔，避免公司因為欠

太多錢變成債務都是高利貸而被壓垮。

但既然政府是打算搞BOT，自然就面有難色，這時候出現了號稱政府的救星、經營的女強人

－殷琪。台灣高鐵宣稱興建成本只要3259億，而且他們有辦法順利透過銀行團募資，政府一

毛錢都不需要投資，而且未來台灣高鐵可以獨自負擔盈虧，政府接手的時候不會是燙手山芋

。

這樣的條件一提出來當然是讓政府開心地選擇能讓不懂經營的政府賺錢的台灣高鐵，而不是

要政府一起出資共同負擔經營責任的中華高鐵。被台灣高鐵搶走高鐵BOT案的中華開發董事

長劉泰英當時還氣憤地大罵台灣高鐵是『小人玩大車』，用那樣的錢跟資本根本不可能玩得

動這麼龐大的BOT案，根本有鬼。但是成者為王、敗者為寇，媒體與政府當然很快就把劉泰

英的警告當耳邊風，專心地去吹捧他們眼中可以化腐朽為神奇的女英雄殷琪了。

然而殊不知原始股東低出資比率、高度財務槓桿、原始股東的母企業營收來源就是高鐵興建

成本這些條件，就是構成台灣高鐵團隊利用高鐵興建計畫大賺錢的必要條件，這個搾遍集團

還透過媒體控制政府跟與論，興建期間完全聽不到專業學者出來批評的聲音。

高鐵蓋完以後經營不善對原始股東而言並沒有實質損失，只是投入股權會卡死難以獲得報酬

，但是他們早就在興建期間獲得千億元的報酬，跟總計四百億元的投入股權比起來並不算什

麼，因為風險其實是轉嫁給透過政府關說用不成比例的低利率融資給台灣高鐵的銀行團。像

這樣大多數風險由他人承擔、自己則賺取事業營運成本的手法，就跟前述搾遍集團的本質一

模一樣。特別是大陸工程，僅投入60億元的等級，但是靠著兼任台灣高鐵董事長，殷琪成功

地將台灣高鐵的興建成本大量轉換成大陸工程的營收，75億元的資金至少讓大陸工程直接賺

進了478億元的營收。

然而真正的騙局還沒有開始：3259億跟5000億之間巨大的鴻溝，並不是靠著關說就可以說服

銀行團借錢的。為了讓銀行團借錢給台灣高鐵、使高鐵成為政府的政績不至於跳票，政府終

於跳進去了，政府成為高鐵債務的保證人。也就是說，就算台灣高鐵團隊擺爛，營運的風險

只有他們投資的金額而已，然而政府卻要在高鐵破產後負責數千億的債務償還。

包工程的營收他們賺，公司營運不善的風險政府擔。這一切的根源就在於政府跟投資連鎖加盟

的老百姓一樣，根本不會做財務估計造成的悲劇，而比起老百姓損失幾百萬元的錢，政府將會

承擔遠超過一般人能想像的風險，而這一切的錯都來自政府聽信台灣高鐵過度樂觀的成本預估

跟營收估計，並且不把四千億的融資金額當作一回事造成的。