2011年9月25日 星期日

自打嘴巴的Operation Twist

嘴巴上說不要,身體倒是蠻誠實的

聯準會上週公佈了Operation Twist,也就是藉由出售短期債券獲得的資金,轉手再購買長期債券。對債券價格變動敏感的人大概會知道,同樣炒高債券價格一個百分點的話,對短期債券跟長期債券的殖利率影響的效果是不一致的。簡單來說,如果我們假設短期債券出脫的現金都用來投入長期債券,那麼使長期債券殖利率下降的程度,將會低於短期債券殖利率上漲的幅度。這樣非常愚蠢,因此聯準會依然需要釋出更多貨幣,以便使這樣的政策不會對短期利率有過大的衝擊。

2011年9月16日 星期五

零外債是政績嗎?

這世界上有很多國家的外債比率,遠高於本國貨幣發行的債券。大多是一下子從低度開發的落後經濟環境,快速進步的國家。或著我們應該說得精確一點:經濟成長是靠著政府主導的公共支出擴張而成長的國家。

2011年9月6日 星期二

你知道他們就學的動機嗎?(下)

九年國教的功勞,就是把唸高中職以前的機會成本,靠著教育部對公立學校的補貼大幅下降。由於這九年受教育的成本極低,便給了許多中低收入家庭,有了餘裕能繼續升學高職,再怎樣貧窮也能有一技之長,在高速工業化的1970-1980年代,大量的高職技工,正是台灣工業化的重要基礎,而他們也得以靠著技術而能夠擺脫貧窮線。

對於面臨貧窮線的人而言,能有一技之長糊口是最重要的。所以過去低收入子弟在義務教育國中畢業後,要嘛不是繼續唸三年後就可以進工廠當技術工的高職,就是去當學徒。但隨著社會富裕起來,唸高職的門檻變得非常低之後,只有國中學歷的學徒就變成了稀有動物,能多一個學歷,就沒有必要去當學徒被剝削。現在只有國中畢業,已經到了會被懷疑你是不是有什麼問題,才會只能唸完幾乎可以認定為零機會成本的國中了(註)。

你知道他們就學的動機嗎?(中)

台灣社會有個特色,就是多數人都認同的東西,通常就是錯的。外匯存底是"國富"越多越好如是;中國熱如是,健保萬歲如是,高鐵在藍綠朝野擁簇下虧空國本蓋出來如是。一個從小就被限制少思考,多盲從的社會,會有的共識多半是垃圾,也沒有什麼好驚訝。現在最新一個共識就是十二年國教,又是一個超越藍綠,少思考多喊口號喊出來的社會共識。

十二年國教的基本架構,就是把義務教育延伸至高中,唸公立高中代價低廉,而且就像國中一樣依學區就讀,大致上共通的就是這樣的精神。

2011年9月5日 星期一

你知道他們就學的動機嗎?(上)

在很久以前曾經介紹過,很多經濟學家認為公共補貼教育會扭曲消費者-也就是受教育者與其家長,對於"受教育水平"這個商品的消費量。也就是說,如果完全沒有公共補貼的情況下,將會有許多人負擔不起價格昂貴的受教育成本。這不單指是學費,而是為了受教育承受的機會成本。

舉例來說,一個大學畢業生唸碩士的機會成本,不只是因為就學在那兩年損失的薪水以及付出的學費,甚至還有因為這兩年而損失的升遷機會。大多數受教育者都以為多唸兩年書,會更有助於升遷,但這是一廂情願看法,事實上除非你能在大學畢業的當下,就能保證自己會進什麼產業的什麼公司的什麼部門,否則根本難以確認。比如你唸了個台大歷史所,卻跑去當政治人物的國會助理,這種碩士學歷能幫你升上去當辦公室主任嗎?顯然是癡人說夢。