那些你被從小騙到大的＂真理＂－(7)壓低匯價你真的有得利?

你唯一得到的就是讓資產階級與美國人吸走你的購買力，以便永久奴役你

本系列第一篇文章有提到，熱錢之所以會來是他們認定短期內大量買進新台幣的需求增加不

會帶動新台幣快速升值、也就是透過央行的干預可以讓他們拋售美金的同時一樣能拿到大量

的便宜新台幣。如果不這麼做，他們根本沒有辦法套匯賺利差，只會是一場空－買高後又自

己賣低。透過央行他們可以瘋狂買進便宜新台幣，只要日後迎合該國對美金的需求做好分批

出售的動作，基本上是可以賺很大一手的，而能讓他們大量便宜囤貨的就是央行。

也就是央行的固定匯率制度或是浮動管理匯率制度，本身就是引來熱錢的主因。而金融實務

討論的熱錢指的也就是因為央行的貨幣政策或外匯干預，大量釋放到市場上的超量貨幣供給

，這個意思就是：熱錢其實就是央行製造的。若是央行不干預匯市，造成的就是單純的美金

持有人跟台幣持有人的貨幣配置交換而已，根本不會多出什麼熱錢。接下來為了方便討論，

簡化成國外只有美國來討論。

所謂的貿易順差，指的就是我國的淨生產價值拿到美國去賺到了利潤回來。如果貨幣供給不

變，那麼這些利潤就會反映在我們的貨幣的購買力上面－這就是升值。在升值的過程人民便

可以拿增加的價值去購買國外的產品來增加整體社會的幸福滿足度，畢竟在比較優勢的環境

下，我們都知道日本的電玩遊戲動漫產品、美國的電影跟高階技術，是非常值得台灣人買的

。於是在台灣人增加進口量的同時，先前用順差賺到的利潤又會跑回去美國，於是貿易順差

就會下降回去，總結一年的淨額，就是每年ＧＤＰ當中的貿易順差。

在傳統的貿易討論上認為若都沒有干預，兩國間的貿易順差跟逆差應該是要一直沿著一個均

衡繞來繞去，兩個國家的人民靠著不斷交換工作給對方做、把資源做有效率的配分，而這個

均衡線在兩個國家是同質性沒有特別優勢的時候，就會是零。這個均衡代表的就是柏拉圖最

適，也就是兩個國家的人民都達到現有條件最幸福的狀況，如果有一方想要更幸福，就只能

去掠奪對方的幸福。當然因為許多緣故，柏拉圖最適只是一個理想，但我們都知道根據兩個

國家之間的貿易交換過程不斷提高生產效率的話，兩者之間的貿易順差還是會逐漸歸零，而

兩者的貿易順差雖然都歸零，卻會讓國內消費增加的幅度更大於貿易順差縮小的幅度，這就

是兩個國家之間互相合作交換做有效率的事情，進而讓兩者都更幸福的情況，貿易順差一直

很大的國家就比較幸福實際上是一種幻覺，事實上快速增加的消費往往是靠著不正常的加班

產生的。

在這樣的狀況下，比對雙方的貨幣發行量跟經濟體的結構，就會有一個貨幣交換價格，這個

價格就是均衡匯價。只要有一方的匯價低於均衡匯價，理論上就會有貿易順差、而貿易順差

產生獲利、獲利造成購買力變強，而購買力變強後，就可以讓人民提高購買能力去買逆差國

賣得那些按照低估匯價計算順差國買不起的東西。貿易順差必須花掉才會變幸福，如果不想

花掉又想讓匯價回到均衡價，就只能讓央行狂買外匯存底－也許狂買美國公債是讓台灣人變

幸福，不是讓美國人變幸福吧？

舉例而言就是，Ａ國的出口廠商甲本來認為買Ｂ國的乙設備的資本支出成本過高、不能產生

那種支出下他們認為夠滑算的效益，但是滙價低讓他們賺得獲利、因而拉高本國匯價提高了

本國貨幣的購買力。在新的高匯價下，乙設備的Ｂ國貨幣定價雖然不變，但是對於貨幣升值

的Ａ國廠商而言，其實就是變便宜的。因此出口廠商甲就會去買那些因為匯價變動，使進口

成本變低的產品，雖然這些設備能產生的效益不變，但由於價格變便宜了，去購買就可以比

原本的情況要提高甲廠商的總效益。

若是在匯價因為賺得貿易順差而上升的時候由央行大量印出本國貨幣、增加貨幣供給量，原

本應該由於匯率上升而全國一起增加的購買力就會因為貨幣超印，因此每單位能分到的新增

購買力就變低了。原本不應該換到那麼多本國貨幣的出口廠商，還有趁亂去跟央行買便宜新

台幣炒匯者，就會因為分到不該分到的超量新台幣，因此每單位新台幣的購買力降低、而他

們拿到超多新台幣，那他們就會分到較多購買力，相反地沒有辦法等幅獲得新台幣的沒有加

薪的民眾，就會購買力降低。

這就是為什麼２００９年貿易順差破新高、人民的薪資水準就算提高，也往往覺得『好像沒

有比較爽』的原因。原因就是你手上的貨幣購買力下降了，就算整體算起來沒有通膨，但由

於你手中貨幣增加的幅度跟不上出口廠商老闆增加的幅度，在每單位貨幣的購買力是按照匯

價這種『平均值』一起下降的情況下，你手上的總計貨幣購買力就會下降，而老闆的上升。

正常的情況下人民將會發現自己的薪資水準被低估了，因此要求加薪。老闆由於賺的是超額

利潤，也就是經濟學上認為的不義之財。理論上人民應該要去爭取把薪水補回、讓自己的實

質購買力回升，畢竟老闆可是賺飽飽，『破新高的貿易順差』難道不該等幅度加薪嗎？遺憾

的是人民不是每個人都腦袋清楚，他們會接受許多理由來安慰自己，像是『其實也是有加薪

』、『購買力會下降是因為ＸＸ黨無能』、『八年餘毒』之類的。

在政府的角度看來，他們是認為這樣做就能夠補貼出口廠商。畢竟我們知道所謂的政府政策

不論是財政政策或是貨幣政策，其實都是對這個國家的購買力做分配。由於財政政策補貼出

口廠商跟貨幣政策補貼不同，前者是會赤裸裸地以新台幣顯示出來的，然而後者並不會，甚

至還可以用『要保持貨幣低價才能維持出口廠商願意生產，不讓你失業』這種邏輯正確但是

立論點完全錯誤的說詞來對你洗腦。也就是政府可以避開人民的監督，就跟高鐵透過政府擔

保明明就跟公共工程沒兩樣，但是卻靠著ＢＯＴ變成不用納入政府的帳來監督是一樣的道理

。簡單來說，就是可以不用人民的監督跟認同，就可以大方地靠著央行濫印新台幣來補貼出

口廠商。

然而問題來了，理論上貨幣價格長期低估，是會造成進口廠商的不滿的。進口商品變便宜的

話，像是ＸＢｏｘ３６０若是突然降價兩成，那麼進口商的利潤是可以上昇的！而進口商的

利潤上升擴大了內需跟進口產業的規模，其實是可以增加勞動需求，而人民能買更多東西，

也才會變幸福。但可悲的是台灣的進口產業長期都是寡占，賺得飽飽的並不是很在意要拓展

新的市場，再加上這些內需廠商多半也投資出口產業，對他們而言進口部門沒有辦法賺更多

沒有關係，只要出口部門賺得多就可以了。

每年台灣民眾辛勤地超時工作，實際上都是為了讓這些貪得無厭的『慣老闆』獲得完全不成

比例的購買力。台灣民眾所獲得的購買力，卻遠遠低於他們付出的工時，原因就在於他們被

匯價干擾無法正確估計實質工資。政府的目的自然是為了要『拼失業率偏低』，問題是，若

是這個社會的失業率較柏拉圖最適的情況下低，代表的只是這個社會比較不幸福而已，失業

率低不代表社會比較幸福！因為這種失業率壓低的，是靠著欺騙人民來讓人民願意接受過量

的工作，跟經濟學家認為政府長期要追求的目標是透過教育、技術研發、拓展市場來增加社

會整體對勞動的需求以降低結構性失業，或是強化求職轉職平台來降低摩擦性失業，是背道

而馳的。這麼做只是用欺騙人民來美化失業率，並不會長期降低失業率－要長期壓低失業率

的唯一方法變成繼續浪費資源在欺騙人民、壓榨人民，而不是推動國家進步。

然而遺憾的是我們的民眾並不知道有這麼多超額補貼給了廠商，只能夠明確地看到帳面上的

財政補貼。長期的狀況下出口廠商便不斷獲得超額獲利、而人民的錢包越來越薄、購買力越

來越差，假如國際原物料上漲，更會造成進口衰退、而使貿易順差大增。在這樣的情況下，

儘管央行不斷大放新台幣、理論上新台幣應該會因為印太多而逐漸貶值，但由於出口廠商可

以透過病態的補貼不斷獲得超常的獲利、支撐嚇死人的貿易順差，因此套匯者就找到了機會

－他們靠著央行超印貨幣買了很多便宜台幣，理論上台幣也會因為超印要換回美金的時候會

越換越少，但是由於出口廠商在較高的台幣匯價下不斷維持高貿易順差，他們就找到了有大

把美金要賣的人，用漂亮的價格買回了美金。

到目前為止我們知道了兩件事情：

一、央行超印貨幣讓炒匯者跟出口商買到了自由市場機制下不該買到的便宜台幣，等於人民

的勞動所得創造的購買力被挪去補貼出口商跟炒匯者。

二、貨幣政策跟財政政策造成的購買力轉移，讓出口廠商維持病態的獲利而能賣很多便宜美

金給炒匯者，讓他們要離開時不會因為他們製造的賣壓讓購買力流失太多。

炒匯、套匯是無風不起浪的，就是因為台灣跟中國以及1980年末的日本，很明確地表現出這兩個

特質，所以必然招來炒匯者的攻擊。引來炒作套匯的，其實就是台灣人民自己病態扭曲的價值觀

，以及央行的操作。台灣政客喜歡用＂我們是小型開放經濟體所以容易被套匯攻擊＂來嚇人民，

請問一下，日本跟中國也是小型開放經濟體嗎？

接下來就是第三件事情是什麼呢？那就是炒匯者換回美金後便是拿美金消費，因此美國的進

口量遠遠高出他們出口量一截，靠的就是日本、香港、南韓、中國、台灣、俄羅斯這些國家

，為了規避民眾監督以不當圖利出口廠商，提供得這樣一個方便的套匯環境。這樣的環境讓

偏好持有美金消費的炒匯者（應該不會有人把最終要換成新台幣的稱為『炒匯者』吧？），

拿美金消費拉高了難以置信的進口量。而這樣的貿易逆差卻靠著外匯干預國的持續干預始終

維持不墜，因此形成了一個巨大的黑洞。

由於央行印新台幣買來的美金必須存放著才能避免賣回去市場造成新台幣暴漲，所以央行只

好找尋用美金投資或消費的途徑。但由於央行等於是一個集中管理個體，而且並沒有法源規

定他們可以當投資銀行拿這些美金去美國做正常投資(註一)，而其實去做正常消費或投資，其

實也只不過是把台灣人個別消費，變成央行集中消費而已、一樣會影響匯率，因此剩下的選擇

很少，其中一個就是購買美國公債。因此這些央行保管的美金，因為是集中大量保管，就將美

國政府公債炒在一個嚇死人的高價上。因此美國政府舉債的成本便非常低，而實際上就是靠

著略奪匯率管制國的購買力來達成的，這就是美國赤字可以不斷創新高，但美金購買力始終

不墜的原理。

因此我們知道了第三點：

三、國內人民被轉移走的購買力一大部分轉移到炒匯者或是美國政府手上

所以實際上央行以美金為主體作的外匯干預是什麼呢？實際上就是要人民付保護費給出口廠

商還有美國人。實際上就是央行的干預行為在製造炒匯的機會，央行根本沒有擋住炒匯，以

為『央行固定匯價就是擋住炒匯』根本是完全與總體經濟學違背的謬論，實際上根本就是『

固定匯率制度製造了熱錢』。

但這個時候問題就要回歸人民自己了，人民為什麼會接受政府不創造能讓整個國家能夠成長

的環境去提高勞動需求、而只是一天到晚用偷吃步壓低失業率？為什麼人民會安慰自己被廠

商壓榨是剛剛好？為什麼台灣人組織工會如此困難？為什麼台灣人民看到出口廠商大賺錢、

自己購買力卻反過來下降時，只會去怪八年遺毒或是怪馬英九無能，不會想想其實就是自己

抱持著『付保護費拜託出口廠商把自己當奴隸壓榨』這樣斯德哥爾摩症候群的念頭，正是失

業率就算不高、經濟成長穩定，也不覺得自己有獲得跟超量勞動等比例幸福的主因？

當然，這世界上有被壓榨國，就有壓榨國，台灣人應該多看美國職棒大聯盟，畢竟薪水嚇死

人的Ａ－Ｒｏｄ，那種不合理的高薪，等於有一部份是你資助的，多看看自己資助的對象的

表現，說不定可以彌補一些回來（註二）。

其實台灣這個經濟體之所以會一直以低效率的方式運作，某種程度上也就是台灣民眾自己刻

意忽視自己的發展幸，而只想要沉溺於被出口商奴役的穩定生活罷了。什麼樣的民族，就養

出什麼樣的經濟體，習於接受老闆無理要求的民眾，也自然願意成為一個以奴役人民換取特

定階級不公平所得分配的的機器裡，那個被過度磨損到崩牙的螺絲釘，沒有什麼人好怪罪的

，你之所以被壓榨，就是因為你根本不想反抗。

其實這就是稅制不公的問題，問題是，只要你不反抗，不公又怎樣？

註一：中國政府或台灣政府會拿美金去做『外交』用途，而中國政府會拿美金去獨裁國家買一些

權利，這樣可以避免排擠國內對美金的需求，等於是國家代替人民做創投。其實這是一條頗有

創意的路，最大的疑慮就是，這種投資的風險是否真的能獲得相對應的報酬呢？又這不就是

另一種規避國民監督的管道呢？

註二：要用盜版看，否則不划算，畢竟我們知道MLB.TV並沒有『因為你是買很多外匯存底的國

家的國民，所以價格比較便宜』的條款。而中國人民靠著盜版跟美國人的免費分享，要比他們

帳面上看起來要快樂多了，台灣人也是，算是『生命自然會找尋出路』這樣的道理吧。